CPN daje czas RPP?
Polski rząd dostał właśnie do ręki finansowanie dla kolejnej odsłony programu zbijającego ceny paliw w dystrybutorach. Jesienny CPN powinien wpłynąć chłodząco na inflację, co może odsunąć w czasie podwyżkę stóp przez RPP. Dynamika cen przyspiesza za to w strefie euro, ale oczy wszystkich i tak kierują się na amerykańskie dane z rynku pracy.
Impuls dezinflacyjny komfortowy dla RPP
Zaskoczeniem dla wielu była wczorajsza decyzja prezydenta o podpisaniu ustawy o nadmiarowych zyskach koncernów paliwowych (tzw. windfall tax). W naszym zespole rozważaliśmy taką możliwość od kilku dni, ponieważ sygnały płynące z pałacu, jak i spadki sondaży zaufania, były wystarczającymi wskazówkami dla pojawienia się takiej opcji. Karol Nawrocki pozostał sceptyczny co do konstytucyjności ustawy (głównym zarzutem jest działanie nowego podatku wstecz) i dlatego wysyła ją do Trybunału Konstytucyjnego w trybie następczym (zacznie obowiązywać, a TK ma podjąć decyzję w późniejszym terminie). Przeważyć miała troska o dobro obywateli, których ceny paliw coraz mocniej obciążają. Właśnie te koszty są też głównym ciężarem dla inflacji, we wrześniu wzrosły one o 36,1% rdr. Według wstępnych szacunków działania osłonowe mają obniżyć ceny gotowych produktów rafineryjnych nawet o 1,4 zł. Tym samym wskaźnik CPI może być niższy o nawet 0,6%-0,7%, dzięki czemu ma on szansę wrócić do przedziału akceptowalnego przez RPP. W ten sposób Rada dostaje przestrzeń do wstrzymania się z decyzją o podwyżce stóp przynajmniej do listopadowego posiedzenia, gdy pozna nowe projekcje inflacyjne NBP.
Strefa euro pod presją
W pewnym stopniu bez niespodzianki wyższa od oczekiwań okazała się wrześniowa inflacja w strefie euro. Bez niespodzianki, ponieważ wcześniejsze publikacje dynamiki cen z najważniejszych gospodarek unii walutowej były dobrą wskazówką, że cały blok także pokaże wyższe odczyty. Wskaźnik CPI wyniósł 3,8% rdr, czyli znalazł się najwyżej od 3 lat. Bazowa wersja (bez cen żywności i energii) po spadku w sierpniu wróciła na 2,5%. Przy wciąż mglistych perspektywach deeskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie może to niestety nie być koniec presji inflacyjnej. Tym samym EBC może zostać zmuszone do kolejnej podwyżki stóp procentowych jeszcze przed końcem roku. W normalnych okolicznościach taka perspektywa miałaby szansę wesprzeć euro na szerokim rynku, ale inwestorzy patrzą dziś w zupełnie innych kierunkach.
Czy NFP powstrzyma USD?
Po pierwsze kluczowe dane z perspektywy szerokiego rynku to amerykańskie NFP. Jeśli oficjalne dane Departamentu Pracy raz jeszcze udowodnią niesłabnącą dobrą kondycję tego obszaru, to Fed dostaje kolejny argument za przestrzenią do dalszych podwyżek stóp procentowych. Wtedy dolar może otrzymać dodatkowe paliwo (którego i tak mu nie brakuje) i wykonać kolejny krok na ścieżce umocnienia. Jeśli jednak publikacja wskaże na jakieś rysy na rynku pracy, to inwestorzy wreszcie dostaną argument za zmniejszeniem ekspozycji na „zielonego”. Przed samym odczytem kurs EUR/USD znajduje się blisko najnowszych i zarazem kilkunastomiesięcznych minimów, czyli niewiele powyżej 1,12 $. Silny USD klasycznie wysysa kapitał z walut EM, co spycha PLN do głębokiej defensywy. Kurs dolara testuje właśnie 3,90 zł (najwyżej od blisko półtora roku), kurs euro sięga 4,38 zł, kurs franka to 4,72 zł (półroczne maksimum), a kurs funta to już blisko 5,15 zł (najwyżej od początku 2025 r.).
Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora lub serwisu Walutomat.pl do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią „rekomendacji" lub „doradztwa" w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie komentarza, raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor.
Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do treści. Zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie treści w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu. Zgodę taką można uzyskać pisząc na adres kontakt@walutomat.pl.
