Słowa jedno, czyny drugie

Temat wojny handlowej tematem przewodnim

Nadal głównym zainteresowaniem inwestorów cieszą się nowe pogłoski w sprawie wojny handlowej między USA a Chinami. I tak naprawdę trudno stwierdzić jednoznacznie w którym miejscu tej wojny jesteśmy. Z jednej strony fakty mówią o eskalacji konfliktu. Nowe cła ze strony Amerykanów i odpowiedź wczorajsza strony chińskiej. Z drugiej strony mamy słowa sekretarza skarbu Mnuchina o tym, że negocjacje nie zostały zerwane.

Trump spróbował nieco ocieplić relacje?

Poranny tweet Trumpa również wskazuje na to, że aż takiej eskalacji konfliktu i poróżnienia się stron być nie może skoro stwierdził, że ma przeczucie iż uda się zawrzeć umowę w ciągu 3-4 tygodni. Tym samym kwestią aktualną pozostaje spotkania z przywódcą Państwa Środka na szczycie G-20. Niby więc symptomy szukania pozytywnego końca. Ale zaraz za tym pojawią się kwestie nałożenia ceł na cały pozostały import z Chin o niebagatelnej wartości 325 mld USD, które według prezydenta USA są cały czas dyskutowane.

Czy Chiny wykorzystują juana by zyskać przewagę?

Chińczycy również nie pozostają dłużni i już nawet nie chodzi o temat nowych obostrzeń celnych ale prawdziwą bombę dla rynków finansowych, czyli wstrzymanie się z zakupem amerykańskich obligacji. No to już by był można powiedzieć Mont Everest w tej wojnie handlowej. Znaków zapytania byłaby cała masa jak zachowają się inni skoro Chiny największy gracz na tym rynku długu zmieniłby zasady gry. Inną sprawą jest to, że takie działania mogły by umocnić juana i utrudnić eksport a na tym stronie chińskiej z pewnością nie zależy. Szczególnie, że niemal od początku wojny handlowej kurs USDCNH pnie się do góry co Państwo Środka wykorzystuje zwiększając eksport i eliminując negatywny efekt ceł. Pytanie kiedy zauważy to Trump.

Apetyt na aktywa bezpieczne nieco mniejszy

Niemniej jednak rynki wczorajszą wypowiedź Mnuchina i dzisiejszą Trumpa traktują jak wyciągnięcie ręki i chęć powrotu do stołu negocjacyjnego. Stąd właśnie widzimy dzisiaj kolor zielony na giełdzie a aktywa rynków wschodzących wcale nie ulegają wyprzedaży. Na całym zamieszaniu traci dolar bo jednak sprawa wyprzedaży długu amerykańskiego przez Chiny wywarłby na nim piętno.

ZEW i rynek pracy z Wysp

Wtorek poza tematem wojny handlowej nie jest zbyt ciekawy pod względem kalendarza makro. Poznaliśmy gorszy odczyt ZEW z Niemiec ale za okres po eskalacji konfliktu USA-Chiny więc nie można się dziwić pogorszeniu nastrojów przedsiębiorców. Nastąpiła publikacja danych z rynku pracy w Wielkiej Brytanii. Gorsze odczyty nieco osłabiają funta na szerokim rynku.